Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın politika faizini yüzde 36'ya düşürmesi, uluslararası finans kuruluşlarının ekonomik risklere ilişkin değerlendirmelerini yeniden gündeme getirdi.

ING, yatırım fonu krizinin iç talebi daha da zayıflatabileceğine, Commerzbank faiz indirimlerinin Türk lirasında değer kaybı riskini artırabileceğine dikkat çekerken, S&P Global Market Intelligence yüksek enflasyon beklentileri nedeniyle faiz indirimlerinin 2027'ye ertelenmesini bekliyordu.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), 22 Ekim 2026 Perşembe günü politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 37'den yüzde 36'ya çekti.

Karar öncesinde ve sonrasında yayımlanan analizlerde, yatırım fonu krizinin ekonomik faaliyetlere etkileri, enflasyondaki düşüşün devam edip etmeyeceği ve Türk lirasının daha fazla değer kaybetme olasılığı öne çıktı.

ING: Fon krizi iç talebi daha da zayıflatabilir

Hollanda merkezli ING, 22 Ekim'de faiz kararının ardından kendi araştırma platformu ING THINK'te yayımladığı analizde, Merkez Bankası'nın dokuz aylık aradan sonra faiz indirimlerine yeniden başlamasını enflasyondaki iyileşme ve ekonomik faaliyetlerdeki yavaşlamayla ilişkilendirdi.

Bankaya göre Türkiye ekonomisi yılın ikinci yarısında daha ılımlı bir büyüme sürecine girerken, yatırım fonu piyasasında yaşanan sorunların iç talebi daha da zayıflatması bekleniyor.

ING, eylül ayında beklentilerin altında gerçekleşen enflasyonda özellikle işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düşüşün etkili olduğunu belirtti. Bankanın analizinde, temel mal ve hizmet fiyatlarındaki artışın da yavaşladığına dikkat çekildi.

Bununla birlikte Brent petrol fiyatlarının varil başına yaklaşık 110 dolar düzeyinde seyretmesi, Orta Doğu'daki çatışmalar ve yüksek enflasyon beklentileri, para politikası açısından risk oluşturmaya devam ediyor.

ING'ye göre Merkez Bankası, faiz kararına ilişkin açıklamasında önümüzdeki dönemde yeni faiz indirimleri yapabileceğinin işaretini verdi. Banka, ekonomik koşullarda önemli bir değişiklik yaşanmaması hâlinde aralık ayında 100 baz puanlık bir indirim daha yapılarak politika faizinin yıl sonunda yüzde 35'e düşürülmesini bekliyor.

Banka, sonraki faiz indirimlerinin hızının belirlenmesinde iç talebin seyri, uluslararası rezervler ve mevduat sahiplerinin yatırım tercihlerinin yakından izleneceğini öngörüyor.

Commerzbank: Faiz indirimleri TL'de değer kaybı riskini artırabilir

Alman bankası Commerzbank'ın ekonomisti Tatha Ghose ise 22 Ekim tarihli değerlendirmesinde, Türkiye'de enflasyondaki yavaşlamanın kalıcılığı konusunda temkinli bir yaklaşım ortaya koydu.

Ghose, faiz indirimlerinin Türk lirasında değer kaybı riskini artırabileceğine dikkat çekti.

Faizlerin düşmesi, Türk lirası cinsinden yatırımların getirisini azaltarak döviz talebini artırabilir. Döviz talebinde yaşanabilecek yükseliş ise kur üzerinden enflasyon üzerinde yeni baskılar oluşturabilir.

Commerzbank ekonomisti, 15 Ekim'de yayımlanan bir başka analizinde de Türk lirasının nominal olarak değer kaybetmesine rağmen reel olarak değerlenmeye devam ettiğini belirtmişti.

CNBC-e'nin aktardığı değerlendirmeye göre Ghose, son aylarda Türk lirasının nominal değer kaybının yıllıklandırılmış olarak yaklaşık yüzde 20 düzeyinde gerçekleştiğini, buna karşılık enflasyonun yüzde 30-35 aralığında seyrettiğini bildirdi. Ekonomist, Türk lirasının değer kaybının son günlerde belirgin biçimde hızlanmadığını, ancak liranın düzenli olarak değer kaybetmeye devam ettiğini belirtti.

Ghose, 22 Ekim tarihli değerlendirmesinde ise yatırım fonu krizinin faiz indiriminin önünde belirleyici bir engel oluşturmasını öngörmedi. Bu değerlendirmesinde, yatırım fonlarından çekilen paranın önemli bir bölümünün dövize yönelmek yerine Türk lirası mevduatına aktarılması etkili oldu. Böylece fon piyasasındaki çıkışların doğrudan döviz talebine dönüşmesinin sınırlı kalabileceğine işaret etti.

Ekonomist, faiz indirimlerinin Türk lirasında değer kaybı riskini artırabileceğine ilişkin uyarısını ise sürdürdü.

S&P Global Market Intelligence: Faiz indirimlerinin 2027'ye ertelenmesi bekleniyordu

Uluslararası finansal araştırma kuruluşu S&P Global Market Intelligence, 21 Ekim'de yayımlanan değerlendirmesinde, TCMB'nin politika faizini yüzde 37'de sabit tutmasını beklediğini bildirmişti.

S&P Global Market Intelligence Avrupa Ekonomileri Direktör Yardımcısı Andrew Birch, yatırımcılara gönderdiği analizde, eylül ayında yıllık enflasyonun yaklaşık beş yıl sonra ilk kez yüzde 30'un altına gerilemesine rağmen faiz indirimi için gerekli koşulların henüz oluşmadığı görüşünü ortaya koymuştu.

Birch'e göre yüksek seyreden enflasyon beklentileri, Türk lirasındaki değer kaybı, dış kaynaklı fiyat baskıları ve yatırım fonu piyasasında yaşanan çıkışlar, ekim ve aralık aylarında faizlerin sabit tutulmasını gerektiren başlıca risklerdi.

S&P Global Market Intelligence, bu riskler nedeniyle faiz indirimlerinin 2027'nin ilk çeyreğinden önce başlamasını beklemiyordu.

TCMB, kuruluşun beklentisinin aksine 22 Ekim'deki toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek yüzde 36'ya çekti.

Kaynaklar: ING ve Commerzbank'ın 22 Ekim 2026 tarihli Türkiye ekonomisi değerlendirmeleri - CNBC