Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Moody's Ratings’in yayımladığı 2027-2028 Küresel Makroekonomik Görünüm raporunda, dünya ekonomisinin jeopolitik gerilimler, yüksek enerji fiyatları ve artan finansman maliyetlerine rağmen büyümeyi sürdüreceğini, ancak ülkeler arasındaki ekonomik farklılıkların belirginleşeceğini açıkladı.
Rapora göre, 2025 yılında yüzde 2,8 olan küresel ekonomik büyümenin 2026'da yüzde 2,6'ya gerilemesi, 2027 ve 2028 yıllarında ise aynı seviyede kalması bekleniyor.
Moody's, ekonomik büyümenin sürmesine karşın yüksek enerji maliyetleri, artan borçlanma giderleri ve hane halklarının azalan satın alma gücünün dünya ekonomisi üzerindeki baskısını koruyacağını belirtti.
Raporda, yapay zeka, savunma sanayisi, dijital altyapı ve enerji güvenliğine yönelik yatırımların ekonomik faaliyetleri destekleyeceği, ancak bu yatırımların büyümede güçlü bir hızlanma yaratmasının beklenmediği ifade edildi.
Türkiye'nin büyüme tahmini düşürüldü
Moody's, Türkiye ekonomisinin 2025 yılındaki yüzde 3,7'lik büyümenin ardından 2026'da yüzde 2,7 büyüyeceğini öngördü.
Kuruluş, 2026 yılına ilişkin büyüme tahminini ağustos ayında yayımladığı önceki raporuna göre en az 0,3 puan düşürdü.
Türkiye ekonomisinin 2027 yılında yüzde 3,7, 2028 yılında ise yüzde 3,8 büyümesi bekleniyor.
Moody's'in enflasyon tahminleri ise Türkiye'de fiyat artışlarının önümüzdeki iki yılda da yüksek seviyelerde kalacağına işaret ediyor.
Kuruluş, yıllık enflasyonun 2026'da yüzde 31, 2027'de yüzde 27,3 ve 2028'de yüzde 22 olacağını tahmin ediyor.
Bu tahminlere göre Türkiye'de enflasyonun 2026-2028 döneminde 9 puan gerilemesine rağmen 2028 yılında da yüzde 20'nin üzerinde kalması bekleniyor.
Avrupa'da enflasyon yüzde 2'ye gerilerken Türkiye'de yüzde 22 olacak
Moody's'in tahminleri, Türkiye ile Avrupa'nın büyük ekonomileri arasındaki enflasyon farkının önümüzdeki yıllarda da devam edeceğini gösteriyor.
Almanya'da enflasyonun 2026'daki yüzde 2,8 seviyesinden 2028'de yüzde 2,1'e, Fransa'da yüzde 2,5'ten yüzde 1,8'e ve İtalya'da yüzde 3,3'ten yüzde 2'ye gerilemesi bekleniyor.
İngiltere'de ise 2026 yılında yüzde 3,1 olması öngörülen enflasyonun 2027'de yüzde 3,4'e yükseldikten sonra 2028'de yüzde 2,3'e düşeceği tahmin ediliyor.
Böylece Türkiye'de 2028 için öngörülen yüzde 22'lik enflasyon, Avrupa'nın dört büyük ekonomisine ilişkin tahminlerin yaklaşık 10 katına karşılık geliyor.
Avrupa ekonomisinde düşük büyüme devam edecek
Moody's, Avrupa ekonomisinin yüksek enerji maliyetleri, düşük verimlilik, sanayide rekabet gücünün zayıflaması ve kamu maliyesindeki sorunlar nedeniyle düşük büyüme eğiliminden çıkmakta zorlandığını belirtti.
Euro Bölgesi'nde 2026 yılında yüzde 1,1 olması beklenen ekonomik büyümenin 2027 ve 2028 yıllarında yüzde 1,4'e yükselmesi öngörülüyor.
Almanya ekonomisinin 2026, 2027 ve 2028 yıllarında yüzde 1,3 büyümesi bekleniyor. Savunma ve altyapı harcamalarının ekonomik faaliyetleri destekleyeceği, ancak imalat sanayisindeki yapısal sorunların büyümeyi sınırlayacağı belirtiliyor.
Fransa'da siyasi belirsizlikler, yüksek borçlanma maliyetleri ve kamu maliyesindeki sorunların ekonomik büyüme üzerindeki baskısını sürdüreceği tahmin ediliyor.
Ülke ekonomisinin 2026'da yüzde 0,2, 2027'de yüzde 0,7 ve 2028'de yüzde 1,2 büyümesi bekleniyor.
İtalya'da yüksek kamu borcu, düşük verimlilik ve yaşlanan nüfusun ekonomik büyümeyi sınırlamaya devam edeceği öngörülüyor. İtalya ekonomisinin 2026'da yüzde 0,8, 2027'de yüzde 0,6 ve 2028'de yüzde 0,8 büyümesi bekleniyor.
İngiltere ekonomisinde ise 2026 yılı için yüzde 1,4, 2027 için yüzde 1,2 ve 2028 için yüzde 1,4 büyüme tahmin ediliyor.
Kaynak: Moody's Ratings, Global Macro Outlook 2027-28.
Orta Doğu'daki savaş petrol fiyatlarının yüksek seyretmesine neden olacak
Raporda, ABD ve İsrail'in İran'la savaşının dokuzuncu ayına girdiğine dikkat çekilerek, çatışmaların küresel enerji piyasaları üzerindeki etkilerinin devam ettiği vurgulandı.
Hürmüz Boğazı'ndan yapılan petrol ve petrol ürünü ihracatının savaş öncesi seviyenin yaklaşık üçte ikisine ulaştığı, ancak deniz taşımacılığındaki güvenlik risklerinin sürdüğü belirtildi.
Moody's, petrol fiyatlarının 2027'nin ilk yarısında varil başına 90-110 dolar aralığında dalgalanabileceğini öngördü.
Brent petrolün yıllık ortalama fiyatının 2026'da 93 dolar, 2027'de 90 dolar ve 2028'de 80 dolar olması bekleniyor.
Rapora göre, ekim ayında spot petrol fiyatları ortalama 124 dolara ulaşarak Haziran 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördü.
Özellikle dizel ve jet yakıtı fiyatlarındaki artışın ham petrol fiyatlarındaki yükselişin yaklaşık iki katına ulaşması, ulaşım ve üretim maliyetleri üzerindeki baskıyı artırıyor.
Moody's, çatışmaların genişlemesi ve enerji altyapısının daha fazla zarar görmesi durumunda petrol arzındaki sorunların 2028'e veya sonrasına kadar devam edebileceği uyarısında bulundu.
Hayat pahalılığı ve yüksek faizler tüketimi sınırlayacak
Moody's, enerji fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle yeniden hızlanan enflasyonun 2027 boyunca dalgalı seyretmesini, 2028'e doğru ise kademeli olarak gerilemesini bekliyor.
Raporda, merkez bankalarının enflasyonla mücadele kapsamında sınırlı faiz artırımlarına devam edebileceği, ancak uzun süreli bir parasal sıkılaştırma döneminin öngörülmediği belirtildi.
ABD Merkez Bankası (Fed), Avrupa Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası'nın 2026 sonundan önce birer faiz artırımı daha yapabileceği tahmin ediliyor.
Enflasyondaki iyileşmenin sürmesi durumunda merkez bankalarının 2027'nin ikinci yarısından itibaren faiz indirimlerine başlayabileceği değerlendiriliyor.
Bununla birlikte yüksek yaşam maliyetlerinin, özellikle düşük ve orta gelirli hane halklarının satın alma gücünü sınırlamaya devam edeceği belirtiliyor.
Yapay zeka yatırımları 1 trilyon dolara yaklaşacak ancak büyüme hızı düşecek
Raporda, son yıllarda dünya ekonomisinin önemli büyüme kaynaklarından biri haline gelen yapay zeka yatırımlarının 2027'de hız keseceği öngörüldü.
ABD'deki büyük teknoloji şirketlerinin yapay zeka altyapısına yönelik sermaye harcamalarının 2026'da yüzde 100'ün üzerinde artarken, 2027'de artış hızının yaklaşık yüzde 25'e gerilemesi bekleniyor. Buna rağmen söz konusu yatırımların gelecek yıl yaklaşık 1 trilyon dolara ulaşacağı tahmin ediliyor.
Moody's, yapay zeka yatırımlarının henüz yapılan harcamaları karşılayacak ölçekte verimlilik artışı yaratmadığına dikkat çekti.
Yatırımlardan beklenen getirilerin gerçekleşmemesi durumunda teknoloji sektöründeki harcamaların daha hızlı yavaşlayabileceği ve bunun finans piyasaları üzerinde de olumsuz etkiler yaratabileceği uyarısında bulunuldu.
ABD yavaşlayacak, Çin'de yapısal sorunlar sürecek
Moody's, ABD ekonomisinin 2026 yılında yüzde 2,3 büyümesinin ardından 2027 ve 2028'de yaklaşık yüzde 2'lik büyüme hızına gerilemesini bekliyor.
Tüketim harcamaları ve yapay zeka yatırımlarının ABD ekonomisini desteklemeye devam edeceği, ancak her iki alandaki büyümenin de yavaşlayacağı belirtiliyor.
Çin ekonomisinde ise büyümenin 2026'daki yüzde 4,5 seviyesinden 2027'de yüzde 4,2'ye, 2028'de yüzde 4'e gerilemesi bekleniyor.
Raporda, gayrimenkul sektöründeki daralma, zayıf iç talep ve tüketici güvenindeki düşüşün Çin ekonomisi üzerindeki olumsuz etkilerini sürdürdüğü vurgulandı.
Hindistan ekonomisi %7 büyüyecek
Buna karşılık Moody's, Hindistan ekonomisine ilişkin büyüme tahminlerini yükseltti. Moody's, Hindistan ekonomisinin 2026, 2027 ve 2028 yıllarında yüzde 7 büyüyeceğini öngörüyor.
Güçlü iç tüketim, özel sektör yatırımları ve enerji tedarikinde çeşitlendirmeye gidilmesi, Hindistan ekonomisini destekleyen başlıca unsurlar olarak gösterildi.
Küresel ekonomi yeni şoklara karşı daha kırılgan
Moody's, küresel ekonomik görünüm üzerindeki en önemli belirsizliklerden birinin Orta Doğu'daki savaş olduğunu vurguladı.
Rapora göre, İran ile ABD ve İsrail arasındaki çatışmaların kalıcı bir askeri veya diplomatik anlaşmayla sona ermesi, petrol üretimi ve ihracatının daha hızlı toparlanmasını sağlayabilir.
Buna karşılık çatışmaların genişlemesi, enerji fiyatlarının yüksek kalması, devlet tahvili faizlerinin yükselmesi ve yapay zeka yatırımlarından beklenen getirilerin gerçekleşmemesi, ekonomik büyümeyi olumsuz etkileyebilir.
Moody's, ülkelerin artan enerji ve finansman maliyetlerine uyum sağlama kapasitesinin önümüzdeki iki yılda ekonomik performanslarını belirleyen başlıca unsurlardan biri olacağını değerlendirdi.
Yorumunuz