ABD ile İran arasında ilan edilen ateşkes, piyasalarda ilk etapta Amerikan Merkez Bankası Federal Rezerv’in yıl bitmeden faiz indirimine gidebileceği beklentisini güçlendirdi. Ancak ateşkesin yarattığı iyimser havaya rağmen, ortaya çıkan yeni tablo Fed açısından faiz indirimini kolaylaştırmaktan çok zorlaştırabilecek bir risk dengesi yaratıyor.

Çatışmanın sürmesi halinde küresel büyümenin yavaşlaması ve ekonominin durgunluğa sürüklenmesi ihtimali, Fed’in faiz indirimine yönelmesi için en güçlü gerekçelerden biri olarak görülüyordu. Ateşkesle birlikte bu risk şimdilik geri çekildi. Böylece Fed üzerindeki “ekonomiyi desteklemek için acil adım at” baskısı da zayıfladı.

Yükselen enerji ve emtia fiyatlarının eski düzeyine inmesi beklenmiyor

Buna karşılık enflasyon cephesinde tablo daha sert. Çatışma döneminde yükselen enerji ve emtia fiyatlarının tamamen tersine dönmesi beklenmiyor. Bu da zaten tam olarak kontrol altına alınamamış olan fiyat baskılarının yeniden güç kazanacağı anlamına geliyor. Başka bir ifadeyle, büyümeyi aşağı çeken en kötü senaryo zayıflarken, enflasyonu yukarı itecek dinamikler canlı kalmayı sürdürüyor.

Wall Street Journal’ın haberine göre ateşkesin ardından piyasalarda oluşan iyimserlik de finansal koşulları gevşetiyor. Risk iştahının artması ve piyasaların rahatlaması, Fed’in enflasyonla mücadele alanını daha da daraltabilir. İş gücü piyasasının halen güçlü görünmesi de, ABD Merkez Bankası’nın kısa vadede bir “kurtarma” müdahalesine ihtiyaç duymayabileceğine işaret ediyor.

Sonuç olarak, ateşkes piyasalar tarafından ilk anda faiz indirimi beklentisini destekleyen bir gelişme olarak okunsa da, Fed açısından ortaya çıkan asıl tablo farklı. Resesyon riski zayıflarken, enflasyonun yukarı yönlü baskısının süreceği hatta artacağı bir zeminin oluşması, faiz indirimi ihtimalini öne çekmekten çok erteleyebilecek bir gelişme olarak değerlendiriliyor.

Kaynak: WSJ