Küresel faiz oranlarında yeni bir dalgalanma dalgası yaşanıyor. Hürmüz Boğazı'nın uzun süreli kapalı kalması ve petrol fiyatlarının yüksek seyretmesiyle birlikte, ekonomik yavaşlama ve enflasyonun yeniden yükselmesiyle ilgili endişeler her geçen gün artıyor.

Özel bir ekonomi araştırma merkezinde görevli ekonomist Anthony Morlet-Lavidalie "Finans piyasaları, krizin başlangıçta düşündükleri kadar geçici olmadığını fark ediyor" diye açıklıyor. Bir varil petrolün fiyatı uzun bir süre 100 doların (86 €) üzerinde kaldığı sürece enflasyon yüksek olacak. "Şimdi asıl soru, [enflasyon] dalgasının ne kadar yükseleceği olacak" diye devam ediyor.

Faiz oranları mayıs ortasında dünya genelinde tekrar yükseldi. Amerika Birleşik Devletleri'nde on yıllık tahvil faizleri 13 Mayıs'ta bir yıl sonra ilk kez %4,5'i aştı; Japonya'da 1990'lardan bu yana en yüksek seviye olan %2,7'ye ulaştı; Fransa'da ise %3,8 ile 2009'dan bu yana en yüksek seviyesine yaklaşıyor. Yatırım bankası Natixis'in analistleri, "Tahvil piyasası sabrını kaybediyor" ifadeleriyle durumu özetliyor.

PIIGS'den sonra BIF (Britanya, İtalya, Fransa) 

Etkileri küresel olsa da, Avrupa'da üç ülke özellikle savunmasız görünüyor: Fransa, Birleşik Krallık ve İtalya. İngiliz iş dünyası gazetesi Financial Times, bu üçlüyü yeni bir kısaltma olarak BIF (Britanya, İtalya, Fransa) ile anıyor. 2010'ların başlarındaki Euro bölgesi krizi sırasında, güney Avrupa ülkelerine acımasızca [domuzları çağrıştırarak] PIIGS (Portekiz, İrlanda, İtalya, Yunanistan, İspanya) lakabı takılmıştı.

Finansal fırtına özellikle Manş Denizi'nin karşı yakasında çok şiddetli. İngiliz 10 yıllık tahvilleri son bir ayda %5'in üzerine çıktı; bu, 2008'den beri ilk kez oluyor. Artış, İsrail-ABD'nin İran'a yönelik saldırılarının başlangıcından bu yana %0,8'lik bir yükselişi temsil ediyor ve İtalya'dakinden (%0,6), Fransa'dakinden (%0,55) veya Almanya'dakinden (%0,5) önemli ölçüde daha fazla. Hürmüz krizine ek olarak, Londra aynı zamanda siyasi bir kriz de yaşıyor.

İşçi Partisi'nden başbakan Keir Starmer, sadece iki yıldır görevde olmasına rağmen, kendi partisi içinden istifa etmesi yönünde büyük bir baskı altında. Starmer istifa etmek zorunda kalırsa, on yılda yedinci başbakanın göreve gelmesine yol açacak ve bu da Haziran 2016'daki Brexit referandumundan bu yana süregelen istikrarsızlığın bir kanıtı olacak.

Westminster'daki bu fırtına, son yıllarda Batı dünyasının en yüksekleri arasında yer alan kamu açığıyla birlikte son derece kırılgan kamu maliyesiyle daha da şiddetleniyor. Zorluklar o kadar büyük ki, tahvil piyasaları artık İngiliz siyasetinde giderek daha önemli bir rol oynuyor. 2022 sonbaharında, kısa süreli Başbakanlık yapan Liz Truss tarafından sunulan büyük teşvik paketi, piyasalarda bir kargaşaya yol açtı ve nihayetinde istifasına neden oldu.

ABD’deki Columbia Üniversitesi'nde ekonomi tarihçisi ve profesörü olan Adam Tooze'ye göre, bu gidişattan "İngiltere Merkez Bankası'nın sessizliği" kısmen de olsa suçlu. On yıldır büyük bir tahvil krizi durumunda müdahale edeceğini açıkça gösteren Avrupa Merkez Bankası'nın aksine, İngiliz para kurumu hükümete yardım etmeyi reddediyor. Birleşik Krallık, euronun gücünden fayda sağlamıyor.

Fransa'daki durum

Fransa, bu üçlü arasında en kırılgan ikinci ülke. Bugün, faiz oranları Euro bölgesinde Yunanistan ve İtalya'nın hemen önünde, üçüncü en yüksek seviyede. GSYİH'nin %115'i oranında borcu ve 2025'te %5,1'lik açığıyla kamu maliyesi ciddi bir karmaşa içinde. Orta Doğu'daki çatışma, özellikle savaş başlamadan önce ilk çeyrekte büyümenin sıfır olması nedeniyle, toparlanma umutlarını gömüyor.

Le Monde’un görüştüğü ekonomist Morlet-Lavidalie, “Hükümetin 2026 yılı için belirlediği %0,9'luk büyüme hedefi neredeyse ulaşılamaz” diyor. Ona göre, Hürmüz Boğazı'nın haziran ayı sonundan itibaren kademeli olarak yeniden açılması şartıyla %0,7'lik bir büyüme daha gerçekçi görünüyor. Bütçe esnekliğinden yoksun olan Fransız hükümeti, şimdiye kadar hane halklarına ve işletmelere yönelik yardımları önemli ölçüde sınırladı. Sadece balıkçılar ve uzun yol şoförleri için birkaç hedefli destek önlemi açıklandı.

İtalya AB’den bütçe kurallarını gevşetmesini istedi

Son olarak, son otuz yıldaki yavaş büyümesiyle son derece kırılgan bir durumda kalan İtalya var. 2022'den itibaren, Avrupa Birliği'nden (AB) "Yeni Nesil" krediler olarak adlandırılan fonlar aracılığıyla sağlanan teşvik politikası artık sona eriyor ve ülke bir kez daha eski sorunlarıyla boğuşuyor. 18 Mayıs Pazartesi günü Başbakan Giorgia Meloni, AB'den bütçe kurallarını gevşetmesini istedi.

Avrupa Komisyonu Başkanı Ursula von der Leyen'e yazdığı mektupta, "enerji krizini ele almak için gereken yatırımların ve olağanüstü önlemlerin" AB'nin İstikrar ve Büyüme Paktı'ndan muaf tutulmasını öneriyor. İtalya, ekonomisi için doğal gaza en çok bağımlı Avrupa ülkelerinden biri ve Hürmüz Boğazı'ndaki krizden en çok etkilenen ülke konumunda.

Kaynak: Le Monde